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第155章 北向资金的价值（第2页）

沪深股市和港股存在着几个利差：个股间的利差、指数间的利差、汇率间的利差。

①个股间的利差，是指在A股和港股同时上市的上市公司，其在A股和港股的股价并不一定一致，从而产生的利差。

②指数间的利差，是指国内股指期货品种和境外A股期货品种（富时A50）的利差。

③汇率间的利差，是指港币和人民币汇率波动的利差，还有在岸人民币汇率和离岸人民币汇率之间的利差。

这些因素的不同，使得交易过程中就有可能出现套利空间，那么套利资金就会为利而北上或者撤离。

总得来说，套利类的北向资金对汇率波动是非常敏感的，人民币升值，北向资金大概率流入；人民币贬值，北向资金则大概率流出。

简单解释一下：在股价没有波动的前提下，若人民币进入升值趋势，那么买入持有A股后，在后面能换回的美金就多，就是赚钱，所以这个时候外资一般会流入；反之，人民币如果进入贬值通道，外资就会选择流出。

北向资金偏好什么股票？

过去的多年中，北向资金在A股市场中获得了显着的超额收益，那么北向资金最为偏好的是什么行业的股票呢？

在从2017年1月到2019年8月这差不多3年时间里，北向资金在各个行业都取得了超越行业指数累积涨幅的持股收益率，而在餐饮旅游与食品饮料两个行业中个，北向资金取得了最高的累积收益率，接近200％。

我们还可以发现另外一个规律：在北向资金占比越高的行业中，北向资金所取得的超额收益率更高，北向资金的动向更值得关注。

对于具体的择股来说，北向资金更喜欢“核心资产”，核心资产股票有3大特点：

①所在行业发展成熟，并且在产业链上具有高溢价的位置，这样能获得更高的利润；

②所处行业壁垒高，护城河比较宽，保证了短时间内很难有新的竞争者介入；

③表现在公司财务上，拥有持续且稳定的高ROE。

香港和国外的投资者大多数都是机构投资者，他们喜欢买入价值股，买入市值偏大的股票以及国内稀缺的板块。他们喜欢的主要板块有：白酒、超级品牌、大金融、大科技、券商、银行等。

北向资金一向被称为热钱，是A股的风向标。那么，到底什么是北向资金？

在中国股市中，一般“北”指的是沪深两市的股票，“南”指的是指香港股票，因此，北上资金就是指从香港股票中流入大陆股市的资金，也就是所谓的外资。

而南下资金则是内地流入香港股市的资金，这个资金被称为南下资金，也就是所谓的内资。

北向资金指的是沪港通和深港通买入资金之和，就是通过香港交易所买入内地的股票的资金。

由于A股市场有管制，不允许外资直接参与，我国分别在2014年和2016年开通了沪港通和深港通，形成A股市场和港股市场中的资金互流，因为内地在香港的北面，就形成了北向资金的说法。

由于“北向资金”大都是国外机构投资，而机构一般都有较为雄厚的资金实力、专门的公司研究团与信息搜集团队，在投资上相比普通的散户更专业，也更有优势的多。因此北上资金也有“聪明的资金”之称，对于普通价值投资者而言，关注北上资金买入与卖出以及关注北上资金长期买入的股票，具有一定参考意义。

在熊市低位，公募资金更多的是存量博弈。而外资是纯粹的增量资金，能明显的影响市场走势。

北向资金运作其实是有规律的，我们可以利用规律来着手判断：

一、对外围股市很敏感，每次美股大跌，北向资金基本都是大幅流出，所以先看美股。

北向资金代表了外资，外资主要还是以美股为全球风险资产风向标，所以每次美股大跌，北向资金基本上都是大幅流出。这里注意了，如果哪次美股大跌，而北向资金还是强势流入，那么很可能是一个积极的信号。